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　　起首：中信证券盘问

　　文丨盛夏 罗寅

　　7月4日，天下现象组织（WMO）秘书厄尔尼诺景况形成，并预测2023年7-9月间出现厄尔尼诺事件并抓续到年底的可能性为90%，且“至少为中等强度”。厄尔尼诺会对人人现象产生首要影响，带来更多的顶点现象灾害，成功或波折影响人人农作物滋长，扰动人人农产物价钱。短期，近期厄尔尼诺将主要影响我国赞助产业，扰动有关农产物供应，刺激优质种子需求，结构性影响有关病笃农产物入口。中长期，人人顶点天气频发配景下，通过生物育种时刻提高育种水仁爱研发优质品种，是保险我国农业坐蓐厚实性的必由之路。

　　▍厄尔尼诺景况已形成。

　　7月4日，天下现象组织（WMO）秘书，热带太平洋七年来初度形成厄尔尼诺景况（El Niño conditions），并预测2023年7-9月间出现厄尔尼诺事件（El Niño event）并抓续到年底的可能性为90%，且“至少为中等强度”。此前，好意思国国度海洋和大气处置局（NOAA）已于6月8日发布厄尔尼诺警报，秘书厄尔尼诺现象也曾出现，并瞻望在2023年冬季发展为强厄尔尼诺的概率为56%，达到超强经过概率为25%。中国国度境象中心于6月13日预测，赤谈中东太平洋将至今夏插足厄尔尼诺景况。咱们以为，结合多个泰斗现象机构预测和环节监测成见数据，当今厄尔尼诺景况已至，且进一步发展为厄尔尼诺事件的概率提高。

　　▍厄尔尼诺是赤谈东太平洋高出升温现象，易形成人人征象高出。

　　赤谈太平洋上层海流标的发生逆转，赤谈太平洋东部和中部海域海水出现显赫增温的现象称之为“厄尔尼诺现象”。若是该现象抓续半年以上，就会发展成为“厄尔尼诺事件”。厄尔尼诺会对人人现象产生首要影响，带来更多顶点现象灾害。现时，受厄尔尼诺影响，部分区域已出现各种征象高出，且正在引起人人无为关切。

　　1）对人人来说，厄尔尼诺现象会阻挠大气环流的平常热量、水蒸气等散布的动态均衡，太平洋左近国度易出现西旱东涝的现象。澳洲东部、印尼、东南亚等区域降雨量减少，易发生严重干旱；南好意思洲太平洋易出现暴雨和激流。

　　2）对中国来说，厄尔尼诺年份下，大略率出现暖冬，东北易出现冷夏，华北、黄淮地区少雨干旱，南边地区易出现洪涝。

　　▍人人巨额农产物供应不笃定性加多。

　　厄尔尼诺或将引起人人主要农业坐蓐国降水和气温高出，影响人人农作物产量预期，进而激发巨额农产物价钱高出波动。基于历史情况，厄尔尼诺年份下，马来西亚和印尼棕榈油、印度及泰国甘蔗、澳大利亚小麦和菜籽单产下落。举例，2014-2016年超强厄尔尼诺事件使得马来西亚棕榈油产量同比减少13.2%；2002-2003年中等厄尔尼诺事件使得澳大利亚小麦单产镌汰超50%。近期，天气也成为人人农产物期货商场的病笃交游主题。咱们以为，受厄尔尼诺影响，人人巨额农产物供应不笃定性加多。

　　▍厄尔尼诺将主要影响我国赞助产业和部分农产物入口。

　　咱们以为，厄尔尼诺对我国农业的影响主要侧重于赞助业，并体现为三个主要方面。

　　1）扰动有关作物滋长。国内玉米赞助主要散布在东北和黄淮海地区。厄尔尼诺年份夏令，黄淮海地区出现顶点高温干旱现象概率提高，而东北地区可能更易于出现寒潮和干旱现象，均不利于玉米滋长发育。举例，1997-1998年超强厄尔尼诺事件期间，东北、华北玉米主产区旱情严重，导致畴昔玉米产量同比减少18.2%。

　　2）刺激优质种子需求。一是，高温干旱预期下，农户会优选具备耐热、耐旱、抗逆性高的品种；二是，粮价景气预期强化，进而刺激农户对优质品种的需求。

　　3）结构性影响农产物入口。我国广大入口的农产物包括大豆、原糖、棕榈油等。厄尔尼诺配景下，人人农产物供应结构性趋紧，推高有关农产物入口价钱，并通过农产物之间的广大替代性，推高农产物举座价钱。若厄尔尼诺景况抓续，我国原糖和棕榈油入口价钱或将提高。

　　▍仍需同期关切其他影响身分和传导机制。

　　咱们以为，鉴于农业现象的顶点复杂性和不笃定性，需抓续高度关切各种其他身分。

　　1）厄尔尼诺景况并非等同于厄尔尼诺事件。现时仅刚插足厄尔尼诺景况，其是否可抓续，仍有待不雅察。

　　2）除厄尔尼诺外，人人顶点天气还受其他多个现象系统的影响。举例，2023年以来，北极海冰面积屡创历史同期最低值，导致对太阳光的反射减少，进而可能带来北半球高纬度地区的高温。

　　3）气仁爱降水以外，其他方面也报复疏远。举例，现时巴拿马运河和莱茵河水位已降至历史最低位，或将严重制约大泰西-大平洋海运和欧洲内河航运武艺和效果；现时加拿大野火严重，且毁灭面积创历史新高，或成功形成农作物被毁。

　　▍风险身分：

　　厄尔尼诺事件发生仍存在不笃定性；厄尔尼诺事件强度不笃定性；厄尔尼诺现象与其他现象系统相似；人人食粮商业战略；国外地缘政事突破等。

　　▍投资策略。

　　厄尔尼诺将加多我国农产物供应不笃定性。短期来看，本年的厄尔尼诺或将提高我国玉米主产区高温干旱概率，进而刺激耐高温、耐旱、抗逆性能高的优质品种需求。中长期来看，人人顶点天气频发配景下，通过生物育种时刻提高育种水仁爱研发优质品种，是保险我国农业坐蓐厚实性的必由之路。

拖累剪辑：冯体炜